Relatório divulgado nesta segunda-feira (20) pelo Itaú Unibanco aponta para novos aumentos da Selic, a taxa básica de juros da economia brasileira. Segundo os economistas do banco, a Selic deve encerrar 2025 em 15,75% ao ano, superando a estimativa anterior de 15%.
A revisão considera fatores internos, como a desconfiança do mercado em relação à agenda fiscal do Governo Lula, e externos, incluindo possíveis impactos do recém-empossado presidente dos Estados Unidos, Donald Trump .
Perspectivas de política monetária
O relatório sugere que a política monetária mais restritiva deve atingir a economia brasileira com maior intensidade a partir do segundo trimestre de 2025. Além disso, a dinâmica do real e das expectativas de inflação serão determinantes para o tamanho do ciclo de elevação da Selic. Para 2026, o Itaú estima uma taxa de 13,75% ao ano, acima da previsão anterior de 13%.
Os analistas também não descartam a possibilidade de novos aumentos de juros e uma postergação dos cortes até 2026, caso o real sofra nova depreciação.
Inflação e repasse cambial
O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que mede a inflação oficial, foi ajustado para 5,8% em 2025, acima dos 5% projetados anteriormente. O Itaú atribui o aumento à aceleração no repasse da variação cambial, que está ocorrendo em um intervalo mais curto do que o usual (2 a 3 trimestres).
Para 2026, a inflação deve ficar em 4,5%, de acordo com o banco.
Crescimento econômico desacelerado
O Itaú também revisou suas projeções para o Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil. A estimativa para 2025 é de crescimento de 2,2%, indicando desaceleração em relação a 2023 e 2024. Para 2026, o PIB deve avançar 1,5%, abaixo da projeção anterior de 2%.
Relatório Focus
No mesmo dia, o Banco Central divulgou o Relatório Focus, que também elevou as projeções de inflação para os próximos anos. De acordo com o documento, a inflação deve alcançar 5,08% em 2025 e 4,1% em 2026.
Quanto à Selic, os analistas mantiveram a estimativa de 15% para 2025, mas elevaram a de 2026, de 12% para 12,25%.
A Selic atualmente está em 12,25% ao ano, após um ciclo de altas consecutivas, incluindo o aumento de 1 ponto percentual na última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) em 2024.